豆油供給壓力較大

　　本周，天氣炒作繼續(xù)，連豆油寬幅震蕩，技術(shù)面看，下周將向下回調(diào)，操作上多單可暫時(shí)離場(chǎng)，待技術(shù)面走好再進(jìn)場(chǎng)。

　　分析后市，利空因素有：一是大豆單周壓榨量保持在頂峰，新增豆油數(shù)量也同比上升，而夏季為油脂消費(fèi)淡季，豆油需求量有限，豆油庫(kù)存創(chuàng)歷史新高;二是近期進(jìn)口大豆集中到港，雖然8月中旬之前大豆周度壓榨量仍將維持在190萬(wàn)噸高位水平，但大豆到港量大于壓榨量，進(jìn)口大豆庫(kù)存繼續(xù)環(huán)比增加。截至本周三，主要油廠進(jìn)口大豆庫(kù)存為721萬(wàn)噸，較上周同期的710萬(wàn)噸增加1.5%。

　　利多因素：一是8月是美豆結(jié)莢鼓粒期，是影響美豆單產(chǎn)的關(guān)鍵時(shí)期，天氣炒作將持續(xù)。USDA作物進(jìn)展周度報(bào)告顯示，截至2017年7月23日，美國(guó)18個(gè)大豆主產(chǎn)州的大豆平均優(yōu)良率為57%，較上周同期下降4個(gè)百分點(diǎn)，明顯低于上年同期的71%;二是進(jìn)入四季度節(jié)日較多，植物油需求也將上升，資金對(duì)植物油長(zhǎng)線走勢(shì)較為樂觀，因此未來(lái)1~2周由現(xiàn)貨供給壓力帶來(lái)的下跌行情，只是上升行情中的回調(diào)。

　　菜油去庫(kù)存仍需時(shí)間

　　本周，受現(xiàn)貨需求不暢及沿海庫(kù)存上升影響，鄭菜油期價(jià)橫盤整理，技術(shù)面看，下周回調(diào)壓力加大，操作上多單可暫時(shí)離場(chǎng)，逢低再買入，維持長(zhǎng)線看漲觀點(diǎn)。

　　分析后市，利空因素有：一是海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年我國(guó)油菜籽累計(jì)進(jìn)口263.5萬(wàn)噸，較上年同期的199.4萬(wàn)噸增加32.1%。由于菜籽進(jìn)口量同比大增，臨儲(chǔ)菜油出庫(kù)又?jǐn)D占消費(fèi)，當(dāng)前菜油供應(yīng)仍然充裕;二是由于產(chǎn)區(qū)天氣改善，且加元匯率走強(qiáng)，商品基金多頭平倉(cāng)拋售，其他投機(jī)商入市拋空，打壓油菜籽價(jià)格一路走低。

　　利多因素有：一是德國(guó)漢堡的行業(yè)刊物《油世界》稱，今年油菜籽產(chǎn)量前景變差，2017/2018年度供應(yīng)可能進(jìn)一步下滑;二是雖然當(dāng)前菜油供給充裕，但也處于去庫(kù)存狀態(tài)，一旦老庫(kù)存消化殆盡，供需缺口必然出現(xiàn)，歷來(lái)只有高價(jià)才能抑制消費(fèi)，市場(chǎng)對(duì)菜油長(zhǎng)線價(jià)格較為樂觀。

　　棕油增產(chǎn)壓力仍未釋放

　　本周，由于資金炒作主產(chǎn)國(guó)棕櫚油產(chǎn)量增速低于預(yù)期，馬盤棕油期價(jià)格大幅上漲。受馬盤走勢(shì)影響，

　　連棕櫚油震蕩向上，表現(xiàn)好于豆油和菜油，技術(shù)面看，下周連棕櫚油震蕩向下可能性較大，操作建議觀望，或逢高空。

　　分析后市，利空因素有：一是本周棕櫚油價(jià)格走強(qiáng)，棕櫚油進(jìn)口倒掛幅度縮小，棕櫚油進(jìn)口與盤面價(jià)格基本平水甚至有微薄利潤(rùn)，貿(mào)易商新增買貨積極性較高;二是雖然資金炒作6月份印尼棕櫚油產(chǎn)量和出口可能下滑，及馬來(lái)西亞7月份棕櫚油產(chǎn)量增速可能低于預(yù)期，推動(dòng)馬盤棕櫚油期價(jià)淡季逆勢(shì)大漲，但這只是因齋月人工減少造成，供應(yīng)延后但并未消失，遲早會(huì)反映到盤面。

　　利多因素有：一是自今年3月份開始，馬來(lái)西亞棕櫚油開始進(jìn)入增產(chǎn)周期，市場(chǎng)對(duì)棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)十分樂觀，預(yù)計(jì)7~8月棕櫚油庫(kù)存將增至200萬(wàn)噸左右水平，而一旦實(shí)際棕櫚油產(chǎn)量和庫(kù)存的恢復(fù)進(jìn)度均低于市場(chǎng)預(yù)期，即使仍是環(huán)比上升，資金也有可能將白事炒成紅事;二是10月后棕櫚油將進(jìn)入減產(chǎn)周期，這意味著后期棕櫚油壓力不會(huì)太大，棕櫚油價(jià)格下跌幅度也將有限。

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